盈利预测取估值：公司系国内叉车行业龙头，充实受益电动化、全球化成长，业绩无望稳步增加。考虑到当前国内宏不雅经济疲软，我们下调2024-2026年归母净利润至14。22/16。48/19。04亿元（前值为15。32/18。08/21。38亿元）对应PE13/12/10倍，公司合理估值为24。05-27。75元（对应25年PE为13-15倍），维持“优于大市”评级。

　　叉车行业呈现电动化、锂电化趋向。全球电动叉车渗入率由2013年的27%提拔至2023年的68%。但相较欧洲仍有差距，且国内价值量较高的均衡沉叉车电动化率偏低，将来仍有成长空间。海外方面，目前欧洲、等海外埠区次要以铅酸电池为从，锂电池具备质量轻、能量密度高档特点，将来无望逐渐替代铅酸电池。估计全球锂电叉车渗入率将由2022年20%增加至2030年50%。

　　国企叉车龙头，海外营收快速增加。公司是国内叉车双寡头之一，营业包罗工业车辆零件、零部件、后市场、智能物流系统四大板块，实控报酬安徽国资委。公司持续推进国企，健全运营机制，业绩稳步增加，2018-2023年公司营收/净利润CAGR别离为12。56%/17。01%。

　　风险提醒：宏不雅经济波动风险；国际商业摩擦风险；行业合作加剧；新手艺取产物开辟的风险；原材料价钱波动的风险；汇率风险。

　　（除中国区域）约29。61%，但中国叉车出口以价值量较小的III类叉车为从，而价值量较高的I类叉车出口占比力低，因而从发卖额市占率角度看，将来仍有较大成漫空间。此外，目前海外电动叉车次要为铅酸里电动叉车，中国正在锂电叉车方面具有全财产链劣势，将来无望借锂电化趋向加快出海。